中國核電巨型IPO啟動
　　霧霾之下，核電企業(yè)正蠢蠢欲動。中國核能電力股份有限公司（下稱：中國核電）日前發(fā)布招股說明書，計劃將25%的股份在上海證券交易所掛牌上市，融資約162.5億元，用于建設(shè)新核電廠。如果該交易完成，將成為2010年年中以來國內(nèi)最大的一次IPO。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”只是表象
　　中國核電招股書顯示，2013年中核集團總資產(chǎn)為617.97億元，凈利潤70.58億，中國核電總資產(chǎn)189.02億元，凈利潤為51.22億元。
　　表面上看，中國核電以30%的資產(chǎn)，為中核集團創(chuàng)造了超過70%的凈利潤，可謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但實際上可能并非如此。
　　核電廠具有建造費用昂貴，運行費用便宜的特點。一個核電站建設(shè)動輒需要上百億甚至幾百億元的投資。中國核電近四年只有一臺機組投產(chǎn)，而在此期間共有12臺核電機組開工建設(shè)，運營利潤相對于巨額投資依然是“杯水車薪”。
　　建設(shè)周期長也是一個問題。一般來說，火電站建設(shè)周期在2年左右，而核電站的建設(shè)周期需要5年以上，拖延工期的情況更是屢見不鮮。中國的秦山核電站從1985年開始自主建設(shè)，1994年才開始商業(yè)運行。
　　中核集團承建的三門核電站在建造過程中也并不順利，工期延誤至少兩年，而作為核電站核心的主泵制造也進度緩慢。據(jù)招股書披露，三門一期工程規(guī)劃投資408.26億，可能出現(xiàn)20%的上浮。建設(shè)周期過長存在著人力成本和物價上漲等不確定性因素，也使建造成本難以控制。
　　前期投資過高和投資周期過長都加大了中國核電融資的難度。

監(jiān)管漏洞給IPO埋下隱患
　　一直以來，公眾對核電相當陌生，缺乏監(jiān)督能力。即便是核安全部門，對核電企業(yè)也存在監(jiān)管盲區(qū)。
　　在2008年前后，中核集團原總經(jīng)理康日新、中國技術(shù)進出口總公司原總裁蔣新生、中國廣核集團原副總經(jīng)理沈如剛相繼落馬。原因則是或涉泄露國家核電機密，或涉操縱核電工程招標。監(jiān)管漏洞也給核電企業(yè)IPO埋下隱患。
　　對核電企業(yè)來說，安全問題仍是重中之重。中國核電籌建的項目多在內(nèi)陸，而關(guān)于內(nèi)陸核電風險的爭論不斷。內(nèi)陸核電站選址城市人口較為稠密，一旦發(fā)生地震或者其他原因而導致核泄漏，造成的危害比沿海核電站更大。這導致內(nèi)陸核電被排除在中國“十二五”規(guī)劃之外，內(nèi)陸核電的風險也給中國核電的IPO前景增加了不確定性。